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计提风险准备金有利于控制货基资金错配风险

来源:  2014-04-27 华财之声

  长江商报消息 杨国英(中国金融智库研究员)

  旨在强化货币基金风险监管的监管新规,终于姗姗来迟。据《21世纪经济报道》2月24日报道,目前,证监会正在起草一项新规,拟对货币基金的风险准备金提出更高的要求。

  尽管2006年证监会曾发布《关于货币市场基金提前支取定期存款有关问题的通知》,但其中仅对货币基金的提前支取和基金托管作了相关概括性要求,并没有明确具体标准,更没有提到计提风险准备金。而当下传出的证监会监管新规,则包括“提前支取需要罚息的存款比例,不能超过货币基金资产比例的30%;基金管理人应当每月从基金管理费收入中计提风险准备金,计提比例不得低于基金管理费收入的10%”等。

  分析货币基金的运营模式,我们就会发现,货币基金运营的最大风险在于,货币基金的随时赎回与银行大额协议存款的到期,存在较大的期限错配。而这种期限错配的不确定性,在货币基金投资人短期集中赎回时,不仅可能会导致利率损失的风险,更可能会导致货币基金投资人难以及时收回本金的风险。

  正基于此,当下传出的证监会行将出台的监管新规,旨在相对控制货币基金运营风险、并尽可能保证投资者的本息安全。比如,对货币基金提前支取的存款比例设定30%上限,可以防止因提前支取存款遭受银行罚息而导致的投资者利息损失;再如,规定基金管理人按月计提风险准备金,且计提比例不低于管理费收入的10%,如此,可以在投资人本息产生风险时,通过风险准备金进行相对弥补。

  必须承认,证监会针对货币基金行将出台的监管新规,绝对是必要的。在过去11年间,我国货币基金规模已从2003年的42.55亿元增长到2013年的9532.42亿元,尤其是在互联网金融突飞猛进的2013年,以余额宝为首的货币基金(天弘基金发行),借助互联网T+0实时提取的支付优势,在做大货币基金规模的同时,亦相对扩散了货币基金的潜在风险。对此,不是没有前车之鉴,在货币基金历史最早的美国,就曾经发生过“首要基金”和“PayPal货币基金”相继清盘的事件。

  前车之鉴后事之师,针对我国急速膨胀的货币基金规模,当下证监会准备及时出台监管新规,理所当然值得我们肯定。针对货币基金这一带有存款特征的金融产品,我们应引入更为全面的立体性监管和风险防范。还应参照发达国家银行业早已实施、我国亦即将实施的存款保险制度,监管部门应针对我国货币基金行业,及时启动相关保险制度安排。

  货币基金是个好事物,其既是中小投资者安全战胜通胀的法宝,又能倒逼传统商业银行变革,促进存款利率市场化的提前到来。可是,我们必须认识到,货币基金的利国利民,是建立在其风险可控的基础上,在我国货币基金规模日益膨胀的今天,尽快立体性防范其风险,则更是丝毫不得马虎。

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